La inflación se desacelera, el riesgo país baja y los bonos soberanos suben, pero los analistas advierten que el potencial de los activos argentinos estará condicionado por la incertidumbre electoral y el contexto internacional.
La segunda mitad de 2026 encuentra a los inversores frente a un escenario distinto al de meses atrás. La inflación continúa desacelerándose, el riesgo país perforó niveles que hace un año parecían lejanos y los bonos argentinos recuperaron buena parte del terreno perdido.
Sin embargo, para el mercado financiero la pregunta ya no pasa únicamente por la macroeconomía, sino por cuánto podrá sostenerse este proceso a medida que empiece a pesar el calendario político.
Walter Morales, presidente y estratega de Wise Capital, sostuvo que los bonos soberanos aún tienen margen para seguir recuperándose gracias al proceso de desinflación y a la caída de las tasas de interés. «Los bonos van a seguir creciendo de la mano de una inflación que esperamos que siga bajando», señaló en diálogo con Perfil.
Según explicó, el mercado internacional observa una mejora significativa de los fundamentos macroeconómicos argentinos, impulsada por el superávit fiscal, la recuperación de la balanza comercial, la acumulación de reservas y el cumplimiento de metas acordadas con el FMI. Proyectó que la inflación podría ubicarse por debajo del 2% mensual a partir de agosto.
Morales considera que el principal límite para los activos argentinos ya no es económico. «Hoy el mercado está mirando más los riesgos políticos que los riesgos económicos», resumió. A su entender, el riesgo país puede perforar los 400 puntos básicos de manera puntual, pero será difícil que logre sostenerse por debajo de ese nivel mientras persista la incertidumbre electoral.
La visión es compartida por la consultora F2, que considera que durante el segundo semestre el mercado empezará a concentrarse casi exclusivamente en las elecciones presidenciales de 2027. «Vemos a un mercado que hace foco en lo que puede pasar en las Presidenciales de 2027», señalaron desde la firma.
Gastón Lentini, asesor financiero y fundador de Doctor de Tus Finanzas, declaró a PERFIL: «Este Gobierno ha despejado buena parte de los vencimientos de este año y está gestionando despejar los vencimientos también del año que viene. Esta estrategia lo que asegura es que no aparezca en agenda el debate de si el Estado tiene o no posibilidades de hacer frente a los vencimientos de deuda, lo cual en conjunto con una estrategia de acumulación de reservas y de superávit fiscal debería continuar presionando al riesgo país hacia la baja».
Consultado sobre el atractivo de los plazos fijos en dólares, Morales afirmó: «Con el tipo de cambio relativamente estable, hoy conviene hacer un plazo fijo en pesos o comprar una letra en pesos y, al vencimiento, convertir esos pesos a dólares. Vas a terminar teniendo más dólares».
En materia de renta variable, Morales se mostró prudente. «El problema va a ser el año que viene, cuando haya que empezar a hablar de política. Ahí las encuestas mandan», explicó. Desde F2 también creen que el equity tendrá un recorrido más limitado durante los próximos meses.
Lentini sostuvo que los bonos soberanos ya no ofrecen el mismo potencial que al inicio de la gestión de Javier Milei. «Los bonos soberanos ya dejan de ser la oportunidad que fueron cuando comenzó el gobierno de Milei y empiezan a parecer algo caros. Hoy prometen rendimientos de entre 7% y 8% anual para una Argentina que todavía tiene mucho por demostrar», afirmó. «La Argentina cíclica puede seguir presente y un cambio de signo político en el futuro podría volver a hundir la cotización de los bonos si el actual rumbo económico no logra continuidad», agregó.
Para inversores conservadores, Lentini sugiere optar por fondos comunes de inversión con exposición a renta fija internacional. Para perfiles moderados, propone combinar renta fija latinoamericana con CEDEARs de compañías de consumo. Para perfiles agresivos, considera que las oportunidades aparecen en acciones como Uber o Netflix.
Morales espera que la actividad económica continúe recuperándose durante el segundo semestre, aunque sin un rebote pronunciado. «No creemos que vayamos a seguir con los bajos niveles de consumo que vimos desde fines del año pasado, pero tampoco vemos un rebote violento», indicó. Entre los principales desafíos mencionó la recuperación del empleo y de la industria, en un contexto donde el tipo de cambio favorece las importaciones.
Desde F2 coinciden en que el consumo seguirá mostrando una recuperación gradual y heterogénea. Además, advierten que las tensiones geopolíticas en Medio Oriente mantienen la presión sobre la inflación global.