El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció que comprará hasta US$ 6.000 millones en bonos de largo plazo, triplicando el monto inicial. Los rendimientos de los bonos a 10 años subieron al 4,83%, su nivel más alto desde 2023.
El Tesoro de Estados Unidos triplicó el tamaño inicial de su próxima recompra de deuda pública de largo plazo. El Departamento del Tesoro anunció que comprará hasta US$ 6.000 millones de títulos en circulación con vencimientos en el tramo de 10 a 20 años. Esta es la primera operación bajo un programa ampliado de recompras.
La nueva cifra triplica los US$ 2.000 millones comunicados inicialmente. Tras el anuncio, los rendimientos de los bonos a 10 años subieron unos cinco puntos básicos, al 4,83%, a las 11:35 a.m. en Nueva York, su nivel más alto desde 2023.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, había señalado previamente la posibilidad de realizar compras por más de US$ 4.000 millones. El martes reiteró que su objetivo es moderar los movimientos del mercado y evitar que se afiance una narrativa perjudicial en el mercado de bonos.
Steven Zeng, estratega de Deutsche Bank AG, declaró: “Triplicaron el monto, pero el mercado lo está interpretando como una decepción porque no es el shock y pavor que querían los inversionistas. Es como si el Tesoro hubiera creado este monstruo que ahora tiene que seguir alimentando”.
El Tesoro indicó que el volumen máximo de compra para las otras seis recompras programadas de Treasuries nominales a largo plazo en el actual trimestre fiscal será igual o superior a US$ 4.000 millones. Esto coincide con el anuncio original del 19 de agosto, cuando dijo que “al menos duplicaría” el volumen de las operaciones.
Los rendimientos cayeron tras el anuncio inicial del plan el mes pasado, pero posteriormente revirtieron el movimiento. En agosto, cuando los rendimientos a 30 años alcanzaron su nivel más alto desde 2007, Bessent afirmó en un evento en Texas que los mercados estuvieron impulsados por preocupaciones de que “Estados Unidos no podrá pagar su deuda. Era absurdo, pero de alguna manera se convirtió en la narrativa dominante”.
Bessent ha señalado que las recompras buscan aumentar la liquidez. Permitirán a bancos y otras instituciones desprenderse de títulos difíciles de negociar para luego aumentar su participación en las subastas de nueva deuda, dijo la semana pasada.
Krishna Guha, responsable de economía de Evercore ISI, declaró antes del anuncio: “Scott ha adoptado sin duda un modelo muy activista como secretario del Tesoro. Es tácticamente muy hábil para decidir cuándo y cómo sorprender y mover los mercados, y ha tenido cierto éxito en el corto plazo”. Guha, quien anteriormente trabajó en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, agregó que “el desafío siempre es determinar si el impacto de este tipo de intervenciones puede sostenerse sin cambios más profundos en los fundamentos”.
El monto máximo de la operación de recompra no significa que el Tesoro necesariamente vaya a adquirir esa cantidad de títulos. Sin embargo, en las recompras de deuda nominal a largo plazo, el departamento suele comprar el monto completo. Solo en dos de las 52 operaciones realizadas desde que el programa fue reintroducido en 2024 no lo hizo.
La ampliación del programa de recompras fue anunciada por Bessent el mes pasado, fuera del calendario trimestral de anuncios del Tesoro. Esto ha generado conversaciones sobre un nuevo estilo más activista de gestión de la deuda estadounidense, en contraste con el principio de larga data del departamento de ser “regular y predecible”.
Inversionistas y analistas han interpretado la ampliación como un reflejo de la inquietud de la administración Trump por el aumento de los costos de financiamiento a largo plazo, a pocas semanas de las elecciones legislativas de noviembre. El alza de los rendimientos de los Treasuries ha llevado las tasas hipotecarias estadounidenses a su nivel más alto en más de un año.
Bessent ha descrito el esfuerzo como un “Twist del Tesoro”, en referencia a las Operaciones Twist de la Fed, que buscaban reducir los costos de financiamiento de largo plazo. En una entrevista con Newsmax el 1 de septiembre, afirmó: “Me estoy asegurando de que no se produzca un resultado adverso grave y de gran magnitud”.