El tipo de cambio mayorista se mantiene en torno a los $1.500, mientras el Gobierno y el BCRA intervienen para sostener ese nivel. El mercado incrementó la demanda de cobertura, el stock de instrumentos cambiarios se cuadruplicó en tres meses y las proyecciones oficiales anticipan una suba administrada hacia fin de año y durante 2027.
El dólar mayorista cerró la segunda semana de agosto en $1.487,50, una distancia de $4,50 respecto de los $1.492 que defendió el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, el 24 de octubre de 2025, en la rueda previa a las elecciones legislativas. El tipo de cambio oficial finalizó 2025 en $1.455 y durante los primeros tres meses de 2026 registró una baja nominal sostenida, en un contexto en el que el Banco Central (BCRA) comenzó a comprar reservas de manera regular.
Según datos del mercado, el dólar alcanzó su mínimo anual el 15 de abril en $1.359, tras haber perdido terreno frente a una inflación acumulada cercana al 10% y una caída nominal del 6,6%. Desde entonces, el tipo de cambio registró variaciones mensuales de 0,7% en abril, 1,2% en mayo, 5,3% en junio y 0,2% en julio. En lo que va de agosto, la variación es de 0,2%. En el año, el dólar oficial acumula una suba de 2,2%, mientras la inflación proyectada ronda el 20%.
Durante julio, el Gobierno y el BCRA intervinieron en el mercado de cambios mediante la venta de dólares, la ampliación de la oferta de instrumentos dólar linked y la intervención en futuros. El Tesoro vendió cerca de u$s145 millones en el mercado oficial hacia el cierre de julio. La demanda de cobertura por parte del sector privado se incrementó: el stock de instrumentos cambiarios del sector público en manos privadas pasó de u$s3.211 millones a u$s12.118 millones entre mayo y agosto, según estimaciones de PPI.
El Gobierno priorizó la estabilidad del tipo de cambio por sobre la reducción de tasas de interés, en un contexto en el que la inflación de julio fue de 2,1%. El BCRA moderó sus compras de divisas: en la primera semana de agosto, el promedio diario fue de u$s22 millones, el menor del año. La tasa de las cauciones pasó de una TNA cercana al 20% a otra en torno al 23%. El interés abierto en ROFEX, que había alcanzado u$s4.526 millones en julio, retrocedió a aproximadamente u$s4.000 millones.
El riesgo país escaló a 489 puntos básicos, con una suba de 19% en dos semanas, y el índice S&P Merval medido en dólares (CCL) cayó por debajo de los u$s1.900, mínimos de tres meses. Econviews señaló que el deterioro del índice de J.P. Morgan fue mayor al de países comparables. El Comité de Inversiones de Criteria advirtió que la cercanía del dólar mayorista a los $1.500 condiciona la política cambiaria y limita el margen para acumular reservas.
En el mercado de cambios, las personas humanas compraron en junio u$s2.445 millones netos en billetes y divisas sin fines específicos, y en el primer semestre acumularon u$s15.300 millones. Las empresas giraron u$s1.023 millones en utilidades y dividendos en junio, la cifra más alta desde 2010. La liquidación acumulada del comercio exterior quedó por debajo de la del año anterior.
El Gobierno adoptó dos medidas para impulsar la actividad económica. La primera flexibilizó el acceso de empresas al crédito en dólares: la nueva norma habilita a los bancos a financiar empresas no exportadoras hasta el equivalente al 15% de los depósitos en moneda extranjera, que superan los u$s43.000 millones. La segunda medida consiste en un mecanismo para que el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de ANSES licite plazos fijos de largo plazo entre los bancos, con el objetivo de ampliar la oferta de créditos hipotecarios. El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que se trabaja con el Ministerio de Capital Humano en esta iniciativa.
Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio indican un dólar mayorista de $1.512 para agosto, $1.546 para septiembre, $1.577 para octubre, $1.618 para noviembre y $1.652 para diciembre. La curva de futuros de A3 ajustó en $1.501,50 para agosto, $1.527,50 para septiembre, $1.556 para octubre, $1.586,50 para noviembre y $1.616,50 para diciembre. Para 2027, la curva proyecta valores de $1.648 en enero, $1.678 en febrero, $1.710 en marzo, $1.741 en abril, $1.772 en mayo, $1.805 en junio y $1.836 en julio.